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智通财经APP获悉,华安证券(600909)发表研报称,2024H2光伏板块有望进入本轮下行周期的最后阶段。当下对板块的“利多”在逐渐积累,“边际利空”暂无新增,底部不悲观。目前板块的利空被市场认知和反应比较充分,包括价格跌破企业现金成本、产能利用率下降、项目推迟投产或停产、大部分企业现金流无法长期支撑亏损。目前光伏板块更看重β的企稳和反弹,排产、需求、出清、价格探涨等这些都是后续行情的刺激点,后续板块利多会逐步累积。穿越周期专业期货配资,更考验公司的现金流、成本优势。 核心观点: 2024H2光伏板块有望进入本轮下行周期的最后阶段。光伏板块在“2024年全球需求增速同比下滑+供给快速释放”的背景下,历经了2024H1价格快速跌破主产业链Tier1公司的现金成本,时至2024年中,主产业链公司进入全面亏现金成本阶段,大部分公司现金流仅可支撑亏损最多2年,考虑到现金流情况,或已经到下行周期的尾声。 当下对板块的“利多”在逐渐积累,“边际利空”暂无新增,底部不悲观。目前板块的利空被市场认知和反应比较充分,包括价格跌破企业现金成本、产能利用率下降、项目推迟投产或停产、大部分企业现金流无法长期支撑亏损。光伏行业在2024H2将由于现金不能支撑亏损,而逐渐进入现金流底和资本开支底。 目前光伏板块更看重β的企稳和反弹,排产、需求、出清、价格探涨等这些都是后续行情的刺激点,后续板块利多会逐步累积。穿越周期,更考验公司的现金流、成本优势。 投资建议: 1、光伏演绎周期逻辑,周期底部应更看重现金流,选择现金流较好的环节和公司。关注一体化组件、硅料环节,产业链相关公司包括晶澳科技、通威股份(600438)、大全能源、隆基绿能等。 2、光伏演绎周期逻辑,只有成本最优的公司可以穿越周期,选择成本曲线最陡峭环节中经营稳定性更高的公司。关注胶膜、硅料环节,产业链相关公司包括福斯特(603806)、通威股份、大全能源。 风险提示: 1、过剩产能出清节奏不及预期的风险。过剩产能出清不及预期将会影响板块下行周期的探底节奏。 2、全球光伏需求不及预期的风险。光伏需求不及预期将会加剧供需失衡。 3、测算与实际情况或有偏差的风险。测算与实际情况或有偏差专业期货配资,以实际情况为主。 |